欧盟《加密资产市场监管法案》（MiCA）的监管规则开始生效，并且即将全面实施，这成为了加密行业的焦点。此举措影响极为巨大，既对欧元稳定币市场有影响，也对全球稳定币监管模式产生作用。它所带来的影响以及发生的变化，每一处都牵动着业内各方的神经。

MiCA法案内容关键要求

该法案对稳定币发行方提出了多方面的要求。其一为牌照规定，要求发行方必须在至少一个欧盟成员国获得电子货币机构的许可，或者注册为信贷机构。其二是规定了交易量限制，即日交易量超过 100 万笔或者日交易额超过 2 亿欧元时，将禁止发行更多的稳定币。这充分体现了欧盟监管的严格性。在储备资产方面，需要在欧洲银行持有至少 60%的储备资产，这是之前所没有的严格规定。

Tether 公司为应对 MiCA 法案的影响而采取了投资策略。11 月 18 日，它宣布投资荷兰的 Quantoz 公司，而后者将推出符合 MiCA 合规要求的稳定币。这一投资举措是 Tether 在该法案下的一项应对措施。目前，Tether 尚未获得 MiCA 框架下稳定币的发行许可，此次投资有助于其在该框架下寻求发展机遇。

MiCA对欧元稳定币市场的影响

MiCA 落地首先对欧元稳定币市场产生了直接触动。众多发行方得重新调整发行策略，以满足规定的要求。例如 Coinbase Global Inc. 在年底前会在欧洲加密交易所下架未获得授权的稳定币。这可能会导致市场上的稳定币种类有所减少。而 Tether 通过对 Quantoz 进行投资，从而使自己有机会借助“代理人”的方式在欧元稳定币市场中保住份额。

整个欧元稳定币市场的发行格局将有所改变。部分不符合规定的稳定币或许会被淘汰掉，而新的符合 MiCA 标准的稳定币则有机会参与到市场竞争中。这肯定会导致市场份额进行重新的分配。

对全球稳定币监管模式的意义

欧盟的 MiCA 法案在全球范围内可作为参考范例。其他地区会对这一监管模式进行研究。它呈现出一种关于如何对稳定币发行进行全面监管的思路。

从牌照方面，到对交易量的限制，再到储备资产等方面的要求。其他国家或地区或许会参照这种多层面的监管模式。例如在亚洲或者美洲那些对稳定币监管不明确的地区，可能会将 MiCA 法案与之结合起来，思考适合自身的监管举措。

面临的风险与挑战

Tether 面临着诸多风险与挑战。它的投资 Quantoz 是一种应对方式，然而在 MiCA 的银行储备要求之下，它会遭遇系统性风险。就如同 Coinbase 下架未授权稳定币有可能对 Tether 的 USDT 等代币造成冲击一样。

整个稳定币行业的情况也是这样。ESMA 一直未能完成规则的细节部分，这使得企业在进行认证时遇到了困难。这种政策不清晰的状况会对稳定币业务的开展产生影响。就如同之前 Circle 所经历的从硅谷银行的储备金事件那样，整个行业正面临着金融方面的风险和挑战。

同行的应对策略对比

Coinbase 下架了未授权的稳定币，这是对 MiCA 的一种回应。有一些其他未在报道中的企业，它们可能有着不同的应对方式。Coinbase 采取这种保守的做法，是为了避免出现违规风险。

然而 Tether 采取了投资新兴项目这一积极的行动举措。这与 Coinbase 形成了鲜明的对比。不同的应对策略体现出了不同的企业战略思维。

Tether未来发展的不确定性

Tether 投资了 Quantoz ，然而其未来情况难以确定。它借助“代理人”进入欧元稳定币市场能否取得成功，需要考量多种因素。

如果 ESMA 的规则细节在较长时间内不清晰，那么 Tether 的计划或许会受到阻碍。并且整个市场的竞争态势较为激烈，其他的稳定币发行方也有可能会采取新的行动。Tether 未来是否能够在符合 MiCA 监管要求的情况下在欧元稳定币市场中立足，这是充满不确定性的。

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